経営とお金は、なにがちがうのか

きっかけ:経営とお金は、すごく近い気がする

お金編では、ROE、株と借金、ベンチャーのお金、含み益、会社を買う人たちと見てきた。どれも外食編で読んだ「会社の稼ぎ方」とつながっていて、経営とお金はほとんど同じものに思えてくる。では、2つは何がちがうのか。お金編の最後に、ここを整理しておく。

車でたとえると

ひとことで言うと、経営は事業の中身でお金を生み出すこと、お金(財務・投資)は、生まれたお金をどこから集め、どこに使い、いくらと値段をつけるかだ。

決算書の上と下で分かれる

おもしろいことに、ここまで読んできた数字を並べると、決算書の「上」と「下」で、2つがきれいに分かれる。

外食の0〜2号で読んでいたのは、ほとんどが左側だった。お金編で読んできたのは右側だ。そして、左で1番の会社が、右でも1番とは限らない。

もちろん、2つは切り離せない。経営がうまくいって利益が出なければ、お金の工夫だけでは長く続かない。逆に、借りすぎや株の渡しすぎのようにお金の使い方を間違えると、経営がよくても会社は苦しくなる。そして お金No.05の PE ファンドは、この2つを両方使う仕事だった。お金で会社を買って、経営で価値を上げる。

仕事も、2つの側に分かれている

経営とお金のそれぞれに、「手伝う人」と「自分でやる人」がいる。並べると、ビジネスの仕事の地図になる。

戦略コンサルが「経営の相談に乗る人」なら、投資銀行は「お金の相談に乗る人」だ。どちらも手伝う側で、自分のお金のリスクは負わない。

両方分かることと、両方やること

これだけ結びついているなら、1人で両方の専門家になればいいのでは、とも思う。段階を分けると、できることとできないことが見えてくる。

• 両方「分かる」:できる。むしろ、どちらの仕事をするにも必要。
• 両方で「腕がある」:難しい。どちらも何年もかけて身につく技で、両方で一流になるには時間が足りない。
• 両方を「同時に手を動かす」:ほぼ無理。会社を1社買うときには、値段の計算や借りる交渉(お金)と、買ったあとの計画や社員との話(経営)が、同じ数か月に山ほど重なる。

投資家のウォーレン・バフェットは、事業をする人だから投資がうまくなり、投資をする人だから事業がうまくなった、という意味のことを言っている。両方分かることは、それだけで大きな強みになる。ただ、そのバフェットも、会社の日々の経営はそれぞれの経営者に任せている。一番強いのは、「1つを深く、もう1つも分かる」形なのだと思う。

お金編で学んだこと

お金編の6号をまとめると、こうなる。

• No.01:ROE は「利益率 × 回転率 × 借金の使い方」。3つに分けて初めて意味が分かる。
• No.02:株は失敗したら安く、成功したら高いお金。そのコストは利益の計算に出てこない。
• No.03:お金は成功も失敗も、大きく速くする。集めた額より、条件と「止めても残るか」を見る。
• No.04:帳簿は買ったときの値段でできている。今の値段とのあいだに、ずれが眠っている。
• No.05:会社を買う人たちは、やり方はちがっても、同じ「ずれ」を探している。

外食編で見た「稼ぎ方」が経営の話だとすれば、お金編は、その稼ぎ方に市場がどう値段をつけるかの話だった。次に業界を読むときは、決算書の上半分だけでなく、下半分も一緒に読んでいく。

自分の理解の穴

• 会社の財務の責任者(CFO)は、経営とお金のどちらの仕事をしているのか。
• 外食編で読んだ会社を、お金の側(ROE、PBR、株主への返し方)からもう一度読み直すと何が見えるか。

この号で出てきた言葉

財務

会社のお金の集め方・使い方・返し方を考えること。

セルサイド・バイサイド

セルサイドは、投資銀行など会社や投資家を手伝う側。バイサイドは、ファンドなど自分で投資する側。

CFO

会社のお金まわりの最高責任者。